金科*份2021年营收1123.1亿归母净利润36.0亿

2022-05-14 13:25:41 文章来源:网络

金科**份公司发布2021年报与2022年一季报,2021年实现营收1123.1亿(+28.1%),归母净利润36.0亿(-48.8%),扣非归母净利润28.7亿(-53.6%);2022Q1实现营收126.7亿(+2.2%),归母净利润-2.9亿(-164.0%),扣非归母净利润-6.3亿(-253.7%)。

事件**

开发毛利率随行业趋势下行,大笔减值准备计提引致业绩表现低于预期。2021年公司实际竣工面积同比+5.8%,交付结算量有所增长,叠加结算均价亦同比上**,拉动全年营收仍同比+28.1%。但受开发结算毛利率随行业继续趋势下行(同比-5.9pct至17.2%)、以及较大手笔减值准备计提(全年计提22.3亿,影响净利润19.1亿)、合联营企业投资**贡献下降等影响,公司归母净利润同比下降48.8%。2022Q1公司营收微增2.2%,归母净利润出现亏损,但本身开发行业一季度盈利意义有限(多数房企Q1业绩占全年比重不到1成),且受结算结构影响较大,无需过度解读。全年展望来看,之前年份高增的销售仍对竣工交付有较强支撑,且结算利润率再次下行空间有限,截至2021年末公司预收/结算**达1.2X,业绩展望仍相对稳健。

销售规模有所下降,投资仍趋保守但在手资源仍相对充裕。2021年尽管销售规模同比有所下滑,销售金额/面积/均价分别同比-17.6%/-12.2%/-6.1%,但抢抓回款卓有成效,全年销售回款1853亿,回款率高达101%;2022Q1与行业趋势一致,公司销售金额同比下降约57%。行业资金面趋紧背景下公司重视现金流安全,投资趋于审慎,2021年新增计容建面/拿地金额分别同比-58.7%/-57.9%,拿地面积/销售面积=49.6%(-55.9pct),拿地金额/销售金额=20.4%(-19.5pct)。重视多元化拿地与投资城市能级,2021年新拓计容面积中56%源自多元化**,87%位于二三线(含新一线)城市。尽管公司上年投资较为保守,但截至上年末可售资源仍约6591万平,为公司未来销售奠定坚实基础。

降负债优化**务结构,多元业务协同发展。公司坚守“一稳二降三提升”战略,坚持降负债调结构。截至2021年末有息负债为806亿元,较上年初压降近170亿元;年末净负债率/剔除预收的资产负债率分别为69.5%/69.2%,同比-5.6/-0.7pct。在手货币资金有一定回落,现金短债比有所下滑,短期资金压力难免,但地方政策维稳加速和预售资金监管优化也提供修复机会;此外公司后续月份到期**债务规模整体可控且分布较为均衡,整体资金安全**仍相对有保障。公司积极推进多元业务发展,金科服务在管与合约面积分别达到2.4、3.6亿平,商业、产业园区、代建等维持不错发展态势。

业绩展望相对稳健,持续关注**修复的潜在机会。过往高增销售仍将在结算端体现,且利润率再次下行空间有限,公司后续业绩展望稳健;销售投资随行业趋势下行,但在手资源仍较充裕,有望抓住后续行业回暖良机;尽管短期资金压力难免,但地方政策维稳加速和预售资金监管优化也提供潜在的**修复机会。预计公司2022-2024年归母净利分别为37.6/40.0/44.3亿,对应PE分别为6.3/6.0/5.4X,维持“买入”评级。

5月3日,资本邦了解到,港**上市公司潍柴动力(代码:02338.HK)发布2022**年一季报。

2022年1月1日-2022年3月31日,公司营业**411.04亿元,同比下降37.16%,归属母公司净利润10.51亿元,同比下降68.61%,基本每****为0.12元。

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