百隆东方22Q1/Q2 *分别同比+5.39%/-2.81

2022-08-06 06:48:01 文章来源:网络

公司公布2022年中报:2022年上半年**39.64亿元/yoy+1.11%、归母净利润7.77亿元/yoy+41.09%,其中境内/境外**10.86/28.78亿元、净利8.09亿元/亏3000万元左右,境外业务贡献全部业绩。22H1净利端增速大幅高于**端,主因21H1净利基数偏低、同时毛利率同比+6.78pct至27.63%。

分季度看,22Q1/Q2**分别同比+5.39%/-2.81%、归母净利润分别同比+54.58%/+31.91%,Q2业绩增速环比收窄。

**分拆:价**量跌,境外增速较高。1)价**量跌。价格方面,21年国内/国际棉价分别上**48%/50%,22年以来国内棉价高位回调、国际棉价继续上**至5月见顶。21H1/21H2/22H1国内棉价均价分别为1.6/2.0/2.2万元/吨、**棉均价分别为91/111/147**分/磅。随棉价上**公司纱线产品价格随之上行,21H1从2.5万元/吨上行至3.5万元/吨、21H2进一步上行,我们估计22H1产品售价与21H2相近、较21H1有明显提升;销量方面,由于3月上海疫情封控,国内需求受到影响,同时存在部分订单外流情况,销量出现一定下滑。2)境外增速较高。由于订单外流以及国内疫情影响、我们估计22Q2国内产能利用率仅50%左右,越南工厂正常生产和接单、产能利用率保持较高水平。22H1境内/境外**分别同比-14%/+14.2%,境外**占比从21H1的64.3%升至67.3%。

上半年毛利率大幅提升,下半年存在压力。22H1毛利率同比+6.8pct至27.6%,其中Q1/Q2分别同比提升8.2pct/5.6pct至26.1%/29.2%,主要受益于棉价上**、汇率贬值及毛利率较高的境外业务占比提升。22H1**棉/内棉均价分别同比提升62%/41%、公司产品售价相应提升,22H1人民币汇率贬值约5%,同时境外业务**占比提升(境外/境内业务毛利率29.2%/21.2%),均利好公司整体毛利率提升。展望下半年,内棉从21年11月起高位震荡、22年5月以来明显回调,22年5月以来**棉价格亦出现掉头下滑趋势,我们认为需求疲软情况下、下半年棉价易跌难**,将对公司毛利率形成压制。

盈利预测与投资评级:公司为国内色纺纱龙头,21年在外需旺盛、越南工厂产能扩张、产能利用率回升、棉价上行等因素综合带动下,业绩表现靓丽,22H1受益于产品价格及毛利率提升、业绩快速增长趋势延续,但Q2增速环比已有所收窄。展望下半年,预计与上半年相反、将呈现量增价跌趋势,目前越南扩产有序推进中,截至21年末公司产能170万锭(越南110万锭+**60万锭),22/03定增扩产项目获得证监会核准,拟募集10亿元扩建越南39万锭纱线产能,目前**车间厂房已建好、预计22年8月份投产(约20万锭)、第二车间预计23年3月投产(约20万锭),但下半年海外需求放缓以及棉价易跌难**,将对产品价格和毛利率形成影响、总体业绩压力环比将继续加大。我们将22-24年**从90.4/101.1/109.4亿元下调至84.5/94.5/102.3亿元,归母净利润维持此前预测13.8/14.4/14.9亿元,EPS分别为0.92/0.96/0.99元/**,对应PE6.1/5.8/5.6X,估值较低,维持“买入”评级。

V型反转!周二(6月14日),A**三大指数上演V型走势,全线飘红,北向资金净买入近40亿元。券商板块崛起**逾5%,6只券商**集体**停,备受瞩目。A**的反弹行情能否延续呢?如何走呢?

6月14日,三大**指低开高走,全线飘红,截至收盘,上证指数**1.02%报3288.91点,深证成指**0.2%报12023.79点,创业板指**0.07%报2548.31点;两市合计成交10994亿元,连续第3个交易日突破万亿元;北向资金净买入39.44亿元。总体来看,两市个**跌多**少。

从申万**行业看,有19个行业实现上**,其中,非银金融行业**幅居首,达4.05%,紧随其后的是石油石化、煤炭、汽车和**容护理等行业,**幅均超2%。另外,国防军工和电子等行业跌幅居前,均超1%。

对于今日的市场表现,排排网旗下融智投资基金经理夏风光认为,在隔**金融市场巨震,**市债市齐跌的情况下,A**今天的深v**复制了上周五的走势。背后深层次的原因主要是,欧**投资者当前所主要担心的是急剧收紧的货币政策,加息和高通胀共振有可能会带来经济的急速下滑。但A**的情况是截然不同的。随着经济增速逐步**,二季度成为经济底的可能**很大。所以,在资金和经济复苏预期双重驱动下,A**走出了特立独行的升势,上升趋势有望继续深化。

芬德资本基金经理陈杰城表示,4月底开始的反弹,在3290点筹码压力处遇阻震荡回落。近期**幅大的个**抛压较大,震荡加剧。展望后市,市场有望开启一轮3个月到5个月的上升行情。目前处于**阶段,即在犹豫中上升的阶段。从短线技术面看,近期多次上**乏力将要调整之际,都被利好或增量资金托起来,低估值****走强护盘,市场强势横盘调整。目前看,利空落地利好持续累积,基本面大幅好转。由4月份的市场情绪极度悲观转为市场风险喜好逐步向上。**市也有望由“估值底”逐步开启一轮中线行情。

富荣基金研究部总经理郎骋成认为,中短期经济预期**坏的时候大概率已过。结合市场之前的“估值底”,中长期看,维持战略乐观。短期来看,当前为反弹的后半段,能快速复苏的产业如汽车、光伏等可能维持强势。建议保持一定耐心逢低买入为主,板块上建议相对均衡的布局。

**停板方面,6月14日,有78只个****停,其中,有8只**停**,**价已连续上**5个交易日以上。从行业方面看,汽车和基础化工等2行业**停****多,均达13只,紧随其后的是非银金融行业,**停**数量为6只。

表:连续5日上**且今日**停**情况

制表:张颖

海汽集团11连板飙升逾185%

6月14日,热门**海汽集团再度**停,截至收盘,报34.29元,总市值达108.4亿元,走出了11连板,期间累计**达185.27%。

**资料显示,2022年5月,公司拟向海南省旅游投资发展有限公司发行**份及支付现金购买其持有的海南旅投免税品有限公司的100%**权。同时,募集配套资金。本次交易构成重大资产重组,本次交易不构成重组上市。本次交易标的公司主营业务为免税品零售业务,本次交易完成后,上市公司主营业务将从传统客运业务转型为综合旅游业务,实现旅游交通、旅游商业跨越式发展。

海汽集团6月13日晚间披露风险提示**公告。公司称,公司****于2022年5月30日复牌以来连续10个交易日**停,****交易价格存在较大波动。公司特别提醒广大投资者注意二级市场交易风险,理**决策,审慎投资。公告指出,截至2022年6月13日,公司**新市净率为10.67,高于同行业平均水平,存在估值较高的风险。敬请广大投资者理**投资,注意二级市场交易风险。

券商板块飙升逾5%

6月14日,券商板块**幅居首达5.39%。光大证券、**达证券、永安期货、中信建投、红塔证券、长城证券等6只个**集体**停。值得注意的是,光大证券近日表现强势,近5个交易日中,斩获4个**停板,期间累计**幅达53.82%。

对此,安信证券指出,两市做多情绪显著提升。对于券商板块而言,受益于一系列经济政策利好出台,下一步**宽松预期有望加速落地提振市场信心,叠加两市交易情绪提升和政策利好,预计券商板块估值有望进一步修复,建议投资者关注机构业务龙头、配**提升资金实力的中信证券、投行业务改善可期,业绩基数相对较低的广发证券。

国泰君安证券表示,近期市场风险偏好显著抬升,符合低估值、有政策催化的板块和个****幅非常显著,也是基于市场风格的原因,我们此前推荐券商板块,尤其是更为受益风险偏好的券商**。随着市场的关注度重回基本面,将逐步把推荐的重心重归业绩。依然推荐机构业务具备竞争优势的券商**,首推中信证券。

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