中青旅公司集中优势,打造稀缺文旅资源

2022-09-23 04:06:52 文章来源:网络

光大集团控**,国内领先的旅游服务商。中青旅是我国改革开放后创立的首家旅行社类企业,1997年于上交所上市,开发了乌镇、古北水镇两个文旅小镇,拥有景区运营、整合营销、酒店服务等多元业务。①**和业绩:公司2017-2019年营收稳步上升,20年受到疫情冲击业绩亏损,2021年实现营业**86.35亿元,同比增长20.8%;归母净利润0.2亿元,实现扭亏;1Q22疫情反复,旅游板块承压,公司实现营收13.81亿元,营收同比下降1.2%,归母净利润-1.1亿元。②结构:公司业务主要由七部分构成,**方面,21年前三大业务IT、整合营销、景区经营(乌镇)分别**41.34、17.32、8.64亿元,分别占比47.9%、20.1%、10.0%,利润层面,乌镇景区业务毛利率在70%以上,2019-21年贡献42.2%、39.5%、38.6%毛利,同时联营企业形式运营的古北水镇景区分别为公司带来0.7、-0.8、0.25亿元的投资**。

特色小镇旅游前景光明,期待疫情**和消费复苏。①居民旅游需求上升,**政策支持,特色小镇远期前景光明。2013-19年,我国旅游业**CAGR达14.47%,高于同期GDP增速8.27%。居民人均消费支出的增长带动旅游需求的增加,二者分别由2013年的13220元、806元上升至2019年的21559元、953元。十八大以来,中央坚持**特色新型城镇化道路,各部门相继颁布城镇化相关系列政策,围绕培育、金融、土地等方面对特色小镇的发展提供大力支持。即便疫情重挫旅游行业,我们对特色小镇旅游长期向上趋势保有信心。②周边游升温,出境游回流。疫情强化短途游需求,2021年周边游搜索次数同比增加100-300%,我们认为消费能力强的出境游客回流亦有望带动人均消费提升,中短期积极因素强化文旅小镇业绩抗压能力。

集中优势,打造稀缺文旅资源。公司主打乌镇与古北水镇两大文旅景区,二者分别处于长三角和京津冀城市**附近,周边居民的旅游需求旺盛和消费能力强劲。两大景区风格独特,以乌镇戏剧节、会展等形式打造差异化品牌,2019年,分别吸引了918.26、239.37万人次游客,20年后游客数虽下挫,但人均消费延续了此前的上升趋势,2021年两地人均消费分别达到234.30、505.23元,17-21年CAGR分别为8.27%、7.28%,**品酒店和餐饮等服务打开**上升空间。

盈利预测与估值。预计公司2022-2024年归母净利润各为1.07、4.36、5.84亿元,同比增长402.1%、309.4%、33.9%;对应EPS各0.15、0.60、0.81元。预计公司将迎来疫情后的业绩修复,结合可比公司估值,给予2023年20-25倍PE,对应合理价值区间12.06元-15.07元。给予“优于大市”评级。

“凛冬将至”,用来形容现在的加密货币市场可能再好不过。6月14日,**国**大的加密货币交易**Coinbase的“大幅裁员令”,更是令该行业投资者感到寒风阵阵。

Coinbase在早上发给员工的一封电子邮件中表示,将大幅裁员18%。目前,Coinbase拥有大约5000名全职员工,这意味着有1100名员工丢掉工作。该公司首席执行官BrianArmstrong表示,由于经济可能进入衰退、公司在牛市期间增长“过快”、在低密度市场中“降本增效”非常重要,因此Coinbase需要缩减规模。

一天之前,“币圈**”Celsius宣布因“极端市场条件”而冻结提款、**的消息方才震动市场,并引发投资者对于Tether——全球**大稳定币Tether的发行商——是否会同样受到冲击,进而引**币圈“雷曼危机”的担忧。自去年10月以来,Celsius的资产价值已经缩水超过一半,彼时Celsiu管理规模超过260亿**金。

开年以来,由于宏观经济逆风和利率上行,风险资产遭遇大范围抛售,数字货币市场更是一片“哀嚎”。年初至今,**大跌逾53%,跌破2.3万**元/枚关口,创2020年12月以来新低。同期,**括以太币、狗狗币、币安币在内的几乎加密货币均大幅下挫。自2021年1月以来,加密货币总市值首次跌破1万亿**元。

宏观因素在一定程度上加剧了加密货币市场的悲观情绪,**东时间上周五,**国劳工统计局公布的5月通胀数据再度超出预期,并续创40年新高,导致市场对**联储更激进加息预期进一步上调。

“大裁员”消息披露后,Coinbase下挫超3%。年初至今,这家**国**大的加密货币交易**的**价跌去了80%。

在“加密冬天”之前裁员

在今年5月中旬之前,Coinbase对公司扩张还是持乐观态度的。一季度**报显示,该公司一季度增加了1218名员工。5月16日,Coinbase的CEOEmilieChoi还曾在一封给员工的信中表示,公司计划将员工增加两倍。

不过,随着加密货币市场腥风血雨般的急速下行,Coinbase“信心十足”的扩张计划遭“光速打脸”。5月中旬,该公司便宣告将放慢招聘速度,以确保公司“在当前低迷期间和之后**有能力取得成功”。6月以来,Coinbase完全停止了招聘计划。今日,该公司更是宣布将大幅裁员18%。

BrianArmstrong在公告中表示,受裁员计划影响的员工将在1小时内收到人力资源部的通知。同时,Coinbase将切断被裁员工对公司系统的访问权限。Armstrong称,“尽管删除访问权限会让人感到突然和意外,但鉴于可以访问**的员工数量”,这是“**可行的选择”,以此确保“即使是一个人也不会做出损害企业或他们自己的草率决定”。

越来越多的加密货币公司,正赶在“加密冬天”到来前裁员。

周一,PeterThiel支持的初创公司BlockFi宣布将裁员20%以削减成本;上周,Crypto宣布裁员260人,离这家公司以7亿**元的价格获得NBA洛杉矶湖人队主场球馆的冠名权仅过去了七个月;本月早些时候,Gemini也表示将裁员10%,并警告称该行业正处于被称为“加密冬天”的“收缩阶段”。

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